O que é um ETF?

O que é um ETF?

ETF quer dizer Exchange Traded Fund, em português fundo cotado em bolsa (ou fundo negociado em bolsa). É um fundo de investimento admitido à negociação numa bolsa de valores que tem como principal objetivo obter uma performance relacionada com o comportamento de um indicador de referência, ou seja, de um índice¹.

A ideia em duas partes: por fora, compra-se e vende-se como uma ação, ao longo do dia e ao preço de mercado; por dentro, é um cesto de muitos ativos (ações, obrigações ou outros). Quando compra uma unidade de um ETF de ações mundiais, fica indiretamente exposto a centenas ou milhares de empresas de uma só vez.

Como funciona um ETF?

A maior parte dos ETF segue um índice, como o S&P 500 (as maiores empresas dos EUA), um índice de ações mundiais ou o PSI-20 (as principais cotadas portuguesas). O fundo procura replicar esse índice: se o índice tem determinadas empresas com determinado peso, o ETF detém-nas na mesma proporção. Assim, o seu valor sobe e desce em linha com o índice que segue.

Como a carteira é definida pelo índice e não por um gestor a escolher ativos um a um, diz-se que é de gestão passiva. É isso que permite manter os custos baixos, o ponto a que voltamos a seguir.

Qual é a diferença entre um ETF e um fundo tradicional?

Um ETF e um fundo de investimento «clássico» são, no fundo, a mesma coisa, cestos de ativos geridos por uma sociedade gestora. O que muda é a forma de transacionar²:

Nenhum é «melhor» em absoluto: o ETF dá flexibilidade e custos baixos; o fundo tradicional pode fazer sentido para quem prefere subscrever diretamente no banco ou quer uma estratégia de gestão ativa.

O que é a gestão passiva?

Gestão passiva significa que o ETF se limita a seguir um índice, em vez de tentar bater o mercado. Não há uma equipa a decidir comprar a empresa A e vender a B na expetativa de acertar; o ETF copia o índice. A vantagem é dupla: custos muito mais baixos e transparência (sabe sempre o que o fundo detém).

O reverso é que um ETF passivo nunca vai bater o índice que segue, por construção. Se o mercado cair, o ETF cai também. Seguir o mercado não é o mesmo que estar protegido dele.

ETF de acumulação ou de distribuição?

As empresas pagam dividendos. O que o ETF faz com esse dinheiro define duas variantes do mesmo fundo:

• Acumulação (muitas vezes marcado Acc): os dividendos são reinvestidos automaticamente dentro do fundo. Não recebe dinheiro, mas o valor do ETF cresce, beneficiando do efeito de capitalização ao longo do tempo, o mesmo princípio dos juros compostos.
• Distribuição (Dist): os dividendos são pagos periodicamente à sua conta, como um rendimento, em vez de ficarem dentro do fundo.

A escolha é de objetivo, fazer crescer o capital (acumulação) ou receber rendimento regular (distribuição), e tem implicações fiscais diferentes. Em Portugal, a forma como uns e outros são tributados está explicada no artigo fundos e ETF no IRS.

Quanto custa um ETF? O TER

O custo central de um ETF é o TER (Total Expense Ratio, ou taxa de custos totais): a comissão anual do fundo, expressa em percentagem do montante investido e já refletida no valor (não recebe uma fatura, o custo é descontado continuamente). Nos ETF que seguem índices alargados, o TER costuma ser baixo, muitas vezes entre 0,05 % e 0,30 % ao ano, ao passo que muitos fundos de gestão ativa cobram 1 % a 2 %.

A este custo somam-se as comissões da corretora onde compra o ETF: ordens de compra e venda e, por vezes, custódia. Pequenas diferenças no TER parecem insignificantes, mas, ao longo de muitos anos, fazem uma diferença real no resultado final.

O que é um ETF UCITS?

Quando compra um ETF na Europa, vê muitas vezes a sigla UCITS no nome. UCITS é o regime europeu que regula os fundos vendidos a investidores de retalho na União Europeia, com regras de diversificação, transparência e proteção do investidor. A ESMA exige que um fundo deste tipo use o identificador «UCITS ETF» no nome e nos documentos³, e que disponibilize um Documento de Informação Fundamental com os custos e os riscos.

Em Portugal, os fundos e ETF são supervisionados pela CMVM¹. A designação UCITS é, na prática, um sinal de que o produto segue as regras europeias de proteção do investidor de retalho.

Exemplo prático: 5 000 € num ETF de ações mundiais

Imagine que investe 5 000 € num ETF de acumulação que segue um índice de ações mundiais, com um TER de 0,20 % ao ano. O custo anual do fundo é, aproximadamente:

5 000 € × 0,20 % = 10 € por ano

Por dez euros ao ano fica exposto a centenas de empresas de vários países. Se o índice subir, o valor do seu ETF sobe; se cair, cai com ele, e os dividendos das empresas são reinvestidos automaticamente dentro do fundo (porque é de acumulação). Este valor é ilustrativo e não é uma previsão: os mercados não sobem em linha reta. Para ver como um montante pode evoluir a diferentes taxas anuais, use a calculadora de rentabilidade de investimento.

Quais são os riscos de investir num ETF?

Um ETF não tem capital garantido. Os principais riscos a ter presentes:

• Risco de mercado: se o índice cair, o ETF cai. Pode receber menos do que investiu.
• Risco cambial: se o ETF está cotado noutra moeda (por exemplo, em dólares), o câmbio euro/dólar também influencia o resultado.
• Custos: o TER e as comissões da corretora reduzem a rentabilidade ao longo do tempo.

Um ETF é uma ferramenta de diversificação a baixo custo, mas continua a ser um investimento sujeito às oscilações do mercado. Depois de perceber o conceito, o passo natural é experimentar números no seu caso na calculadora de rentabilidade de investimento.